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　　油脂油料：美伊谈判不利 油粕支撑强

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

　　本周末 ，美伊在伊斯兰堡谈判
，结果不理想，反映两国之间分歧较大 ，中东恢复正常的时间后移 。结果意料之中
，宏观市场将继续交易中东打打谈谈的预期，短期不会有真正的和平 ，但也不会出口极端恶化
。这支撑原油价格高位震荡，对国际油脂构成坚挺的底部支撑。

　　数据方面
，美国农业部4月供需报告公布，亮点匮乏 。USDA上调美豆压榨同时下调等量出口预期 ，最早美豆库存维持不变
。南美大豆产量维持不变。报告没有给市场提供新的指引 。MPOB报告预计马棕油3月库存量为226.7万吨
，去化幅度不及市场此前预期；产量增至137.6万吨，增幅高于预期的4%；出口激增至155.1万吨 ，略低于路透预期的156万吨。整体来看
，产量恢复快于预期导致库存降幅收窄
。船运高频数据显示，马棕油4月1-10日出口环比减少30.7%-38.9%。出口数据低迷 ，反映3月的旺盛出口势头未能延续 。4月增产预期强
，出口若未能同比增加，那么库存重回累库压力大
。国内方面 ，豆类库存稳中下降
，现货供应压力下降。市场期待的紧张如期到来，但幅度不及预期 。

　　策略上 ，豆粕短多参与，油脂震荡偏多思路
，做多波动率
。

　　鸡蛋：主力资金换月，期货价格震荡

　　（孔海兰 ，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1
、受到现行限仓制度的影响
，本周，主力资金完成移仓换月。在换月过程中仍呈现逐渐向近月合约移仓的表现 。目前 ，供应端继续对蛋价施压
，主力2606合约处于阶段性低位震荡，截至本周五收盘 ，周度累计收跌0.09%
，报收3229元/500千克
。近月2605合约周内回调后反弹，周度累计收涨0.26% ，报收3450元/500千克。

　　2、本周
，本周鸡蛋价格先稳后涨 。周前期正处清明假期，市场购销平稳 ，价格维持稳定
。节后下游适量补货，市场走货有所加快
，尤其北方产区需求好转，价格小幅上涨。销区市场南北消化有所差异 ，北方销区市场需求逐步提升
，而南方市场多雨潮湿，市场消化略显疲软 。截至4月10日 ，卓创统计中国褐壳蛋日度均价3.55元/斤
，较上周涨0.28元/斤。

　　3 、根据存栏数据，目前蛋鸡存栏仍处于相对高位 ，供给充裕的大背景并未发生改变
。根据历史补栏数据进行简单推算
，7月前，新增开产蛋鸡存栏量延续小幅增加。另一方面 ，截至4月9日
，卓创样本点根据老鸡周度出栏2044万只，较前一周小幅下降 ，但仍处于历史同期高位 。若未来老鸡出栏量延续高位或增加，将有利于产能去化
，反之，供应延续对蛋价施压
。在供应端出现实质性改善前 ，对鸡蛋维持震荡的预期。根据季节性规律
，后期梅雨季不利于鸡蛋储存，鸡蛋需求将面临季节性下降的可能 。综合供需情况 ，对后市鸡蛋价格维持偏谨慎的预期
。持续关注淘汰意愿变化对供应端
，进而对鸡蛋价格的影响。

　　玉米：现货报价偏弱调整，期价重回震荡区间（王娜 ，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

　　外盘：本周
，CBOT 谷物震荡上行
、三大主粮全线收涨，受 USDA 供需报告、南美天气 、出口数据及种植预期共同驱动 ，市场情绪偏多 。CBOT玉米5 月合约周涨6.21%
，周五收 4.9625 美元 / 蒲式耳
。周初受旧作出口强劲支撑，中期 USDA 维持期末库存 21.27 亿蒲式耳、全球库存上调 ，价格短暂承压；周五受新作种植面积预期下调
、美中西部降雨延迟播种提振，反弹收高
，周内振幅扩大。小麦跟随玉米联动上涨，黑海出口不确定性、美平原干旱 、全球进口需求回暖支撑 ，谷物报价整体上行 。目前谷物市场焦点转向美国新作种植进度与天气
，短期波动仍将加剧
。

　　国内：本周全国玉米价格继续偏弱调整，截至4月9日 ，全国玉米周度均价2396元/吨
，较上周价格下跌16元/吨。本周东北玉米价格变化并不明显 。东北贸易商目前出货积极性偏低，报价较上周基本无调整 ，但下游对目前价格接受程度稍显一般
，按目前的报价基本无成交。本周华北玉米价格延续偏弱运行的态势
。目前基层粮点库存普遍维持高位，部分贸易商选择阶段性出货 ，导致市场供应量短期明显增加。本周销区玉米市场报价稳中小幅偏弱
，销区跌幅明显小于产区，下游企业随用随采 ，刚需补库 。技术上，本周玉米内外盘报价联动上涨
，玉米主力2605合约在4月10日因陈稻谷延迟拍卖的利多传言影响，期价突破上行 ，短期来看政策预期引导价格走向
，暂短线参与
。

　　生猪：现货猪价延续下行，生猪期价震荡阴跌

　　（孔海兰 ，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1
、本周国内生猪价格延续下行态势。截至4月9日
，全国生猪均价8.86元/公斤，较上周下跌0.38元/公斤；基准交割地河南地区猪价8.98元/公斤 ，较上周跌0.3元/公斤 。清明假期对消费需求的提振作用有限
，下游采购积极性不高，接货意愿偏弱
。养殖端对后市预期较为谨慎 ，普遍存在降重出栏、加快出栏节奏的操作
，市场生猪供应持续充裕，现货价格延续走弱。

　　2 、卓创统计数据显示 ，4月3日，后备母猪销售价格1448元/头
，较上月跌41元/头 。

　　3
、截至4月9日，仔猪均价203元/头 ，较上周跌31元/头
。供应方面
，仔猪销售进入亏损状态后，部分母猪场外售计划减少 ，但整体供应尚可。需求方面
，生猪价格持续下降，育肥场补栏仍较谨慎 ，仔猪需求相对有限
，导致仔猪价格下降 。

　　4、2026年3月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰203402头 ，环比增加13%；后备母猪销售12450头
，环比减少16%
。销量下降 、淘汰增加，产能延续去化。

　　5
、截本周分省份交易均重整体下滑 。至4月9日 ，卓创样本点统计生猪出栏体重125.27公斤/头，较上周下降0.58公斤/头。出栏积极性不变
，生猪出栏均重保持下滑节奏
。同时，屠企继续对135公斤以上大猪加大扣罚 ，收购重心仍以135公斤以内瘦肉型猪源为主
，收购均重跟随回落，带动交易均重继续走低。

　　6、卓创数据显示 ，4月9日
，自繁自养养殖利润-384元/头，亏损较上周扩大52元/头 。仔猪育肥利润-240元/头 ，亏损较上周扩大4元/头
。本周自繁自养和仔猪育肥理论盈利连续下滑为主。周内自繁自养综合成本继续上涨
，收入下滑，盈利持续走低 。仔猪育肥成本因前期仔猪补栏成本下滑而减少 ，但减幅不抵猪价和交易均重双重下滑带来的收入减幅
，因此两项盈利仍环比减少，仔猪育肥盈利减幅小于自繁自养盈利
。

　　7 、本周 ，国内生猪重点屠宰企业开工率环比上涨。卓创统计数据显示，截至4月9日
，样本屠宰企业开机38.04%，较上周增加0.88个百分点 。清明假期过后 ，养殖端生猪出栏增加
，生猪供应较为充沛，同时部分屠宰企业增加冻品入库 ，支撑开工率继续上涨
。

　　8
、本周
，生猪期价低位震荡，价格交易重心持续下滑 ，市场情绪较为悲观。从市场近、远月合约价格表现看
，远期的价格表现强于近月，说明市场对未来的涨价存在一定心里预期 ，但是技术指标仍未完全转好
，多头持仓建议短线谨慎参与 。